平均通货膨胀目标和利率下限

• 植物BudiantoTaisuke醒来时塞巴斯蒂安•施密特
2020年2月11日

在传统的通胀目标制(IT)下，名义利率的下限会导致通胀出现系统性的下行倾向，从而大幅降低福利。使用新凯恩斯模型的两个变体，我们研究了旨在稳定平均通胀率(而不是逐期通胀率)的货币政策策略是否会带来更好的结果。在理性预期下，价格水平目标制(PLT)——平均通胀目标制(AIT)的极限情况——是最优的，而具有足够历史依赖性的价格水平目标制获得了PLT的大部分收益。在有限理性预期下，除非有限理性程度较小，否则PLT不再是最优的。当与理性预期的偏差足够大时，PLT或AIT的结果可能比IT更差，且具有很强的历史依赖性。最后，对于模型的两种变体，通胀保守主义通过消除通缩偏见而不调用历史依赖来改善福利。