DP14306安全设计在非排他性市场信息不对称

• 维多利亚Vanasco弗拉基米尔•Asriyan
2020年1月14日

我们重温经典问题的卖家(如公司)是谁私下了解她的资产,需要筹集资金从无知的买家(如投资者)通过发行她的资产支持证券的现金流。在我们的设置中,买家发布菜单屏幕卖方合同,但卖方不能承诺接受合同只有一个买家,即。市场是排他性的。我们表明,这种筛选的平衡游戏总是存在,它是独一无二的,功能semi-pooling分配各种参数。处于平衡状态,卖方部分资产现金流进她的债务证券(优先级)和levered-equity安全(初级部分)。而高质量资产的卖方只有她的优先级问题,卖方的低质量资产问题两部分,但不同的买家。与此一致的是,而优先级在池估值定价,初级部分售价低估值。我们的理论的积极预测符合最近的经验证据在抵押贷款支持证券的发行和定价,我们分析其规范意义的上下文中最近的改革旨在提高金融市场的透明度。