DP14252货币政策如何影响房地产繁荣

• 菲利普Schnabl阿列克谢Savov
2019年12月26日

在2003年至2006年之间,美国联邦储备理事会(美联储,fed)将利率上调了4.25%。然而,正是在这一时期,房地产繁荣加速,由于抵押贷款快速增长。如何上存在严重分歧,甚至,如果货币政策影响经济繁荣。使用异质性在银行的风险敞口的存款货币政策渠道,我们表明,美联储收紧诱导减少大型银行的存款资金,导致他们合同新增表内贷款购房的26%。然而,前所未有的扩张privately-securitized贷款,由非银行机构,在很大程度上抵消收缩。因为privately-securitized贷款无论是GSE-insured还是靠存款提供资金,他们run-prone,使抵押贷款市场脆弱。与我们的理论一致,privately-securitized抵押贷款的重新崛起密切跟踪最近的增加率。