DP14216货币联盟和金融一体化

• 卢卡Fornaro
2019年12月19日

创建以来,欧元成员国间的资本流动大,不稳定。出于这一事实,我提供了一个理论联系汇率制度对金融一体化。模型的主要特点是,货币政策影响抵押品的价值,债权人没收的违约。灵活的汇率制度下,国家政府可以通过汇率贬值没收外国投资者。预期,投资者严格限制国际借贷。在一个货币联盟没有这个汇率风险的来源,因为各国政府不控制货币政策。形成一个货币联盟从而增加金融一体化通过提高借贷能力向外国投资者。然而,这个过程并不一定导致更高的福利。原因是高度的金融一体化可以生成多个平衡,与坏平衡的特点是低效率的资本外逃。资本管制或财政转移可以消除糟糕的平衡,但他们的实现需要国际合作。