DP14142提高通胀目标:额外的房间真的给多少?

• 让·保罗·L 'Huillier拉斐尔Schoenle
2019年11月20日

小于预期。因此,为了得到,说2 pp.额外的货币政策的空间,目标需要提高到4%以上。在本文中,我们探讨限制政策旨在实现更多的货币政策空间通过提高通胀目标。理论分析表明,当提高目标获得的实际有效的房间总是小于预定的房间。原因是在私营部门的行为转变:价格调整频繁,降低货币政策的效力。我们得出一个简单的公式表达的有效获得货币政策的效力。然后我们定量调查这个通道在不同的模型,基于使用微数据校准。我们发现,通过提高目标4%,货币当局只增长0.51和1.60之间(pp)的政策空间(不是2按计划pp.)。为了实现2 pp.额外的政策空间,目标需要提高到约5%。定量模型允许派生的贝叶斯分布参数不确定性下的有效空间。