海洋的变幻莫测:西班牙帝国海上灾难带来的金钱的真实影响的证据

• 亚当·布热津斯基姚晨努诺·帕尔马菲利克斯•沃德
2022年5月14日

西班牙帝国(1531-1810)的海上灾难导致大量银币的损失。我们利用这个反复出现的自然实验来估计货币供应量的外生变化对实体经济的影响。我们发现，负货币供应冲击导致西班牙实际产出下降。传导渠道分析强调，缓慢的价格调整和信贷摩擦是货币供应变化影响实体经济的渠道。特别是在信贷紧缩的背景下，纺织品制造业的产量大幅下降，削弱了商人向制造商提供投入的能力。