DP13895遏制全球金融循环:中央银行和资本流动的灭菌在第一次全球化的时代(1891 - 1913)

• guillaume bazot埃里克·莫内马蒂亚斯说
2019年7月28日

是中央银行能够隔离他们的国内经济,抵消外资流动的影响?我们提供答案第一全球化时代,基于异常详细的和标准化的数据库世界上所有央行的月度资产负债表(即21)1891 - 1913。调查全球利率冲击的影响汇率,利率,中央银行的资产负债表,我们发现,没有一个国家所扮演的“游戏规则。“核心国家资本流动完全消毒,而外围国家也依赖于可兑换的限制,以避免储备损失。符合三难选择的预测,汇率吸收冲击的国家完全放弃了金本位(浮动汇率):中央银行的资产负债表和利率不受影响。相比之下,在美国,金本位国家没有中央银行,货币市场利率的反应是三倍的利率的国家的中央银行。中央银行的资产负债表站之间的缓冲国内经济和全球金融市场。