自滑铁卢DP13514主权债券

• Josefin迈耶卡门•莱因哈特(Carmen Reinhart)Christoph Trebesch
2022年1月15日

本文研究外部主权债券作为一种资产类别。我们编译一个新的数据库每月266000外币政府债券交易价格在伦敦和纽约(滑铁卢战役)和1815 - 2016年间,覆盖91个国家。我们的主要观点是,在股票市场中,外部主权债券回报率已经足够高,以弥补风险。真正的事后返回在两个世纪平均每年超过6%,包括违约事件,主要的战争,和全球危机。这是3 - 4的超额回报百分比高于美国或英国政府债券,这是与股票和优于公司债券。中央这一发现是高平均优惠券提供外部主权债券。观察返回很难与规范化理论模型和信用风险的程度这一市场,以历史违约和回收率。基于我们的档案超过300主权债务重组自1815年以来,我们表明,全面否定是罕见的;中位数债权人损失(理发)低于50%。