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DP12950银行存款:成熟转型没有利率风险
我们表明,成熟度变换不暴露银行巨大的利率风险——它实际上对冲银行的利率风险。我们认为这是由于银行的存款业务。银行蒙受巨大的运营成本来维持他们的存款业务,作为回报得到巨大的市场力量。市场权力允许银行储户收取传播通过支付存款利率低,对市场利率。存款业务因此就像一个银行支付的利率互换固定腿(运营成本)和接收浮动利率的腿(存款传播)。对冲存款,银行必须持有长期固定利率资产;即。,他们必须参与成熟转变。符合这一观点,我们表明,银行的总净息差一直高度稳定和对利率在过去六年,而银行的资产价值在很大程度上是不受货币政策冲击。此外,在截面我们发现银行匹配他们的收入和支出的利率敏感性一对一,和银行利息支出太敏感持有更多的长期资产。 Our results imply that forcing banks to hold only short-term assets (``narrow banking'') would make banks unhedged and, more broadly, that the deposit franchise is what allows banks to lend long term.
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