公司层面的政治风险:衡量和影响

• Tarek哈桑Stephan荷兰人劳伦斯·范·伦特艾哈迈德Tahoun
2017年11月10日

我们利用计算语言学中的简单工具，构建了一种衡量单个美国公司所面临政治风险的新指标:它们在季度收益电话会议上讨论政治风险的比例。我们验证了我们的测量方法，证明它正确识别了包含大量政治性风险对话的电话，它随着时间和不同行业的直观变化，它与公司的行为和股市波动的相关性，高度表明了政治风险。面临政治风险的公司会减少招聘和投资，并积极游说和向政客捐款。在控制了有关政治冲击的均值(而非方差)的新闻后，这些结果仍然成立。有趣的是，我们测量的绝大多数变化都是在公司层面，而不是在总量或行业层面，因为它既没有被部门和时间固定效应的相互作用所捕捉，也没有被个体公司对总体政治风险的异质暴露所捕捉。这种公司层面政治风险的分散性在总政治风险较高的时候显著增加。将我们对政治风险的衡量指标按主题进行分解，我们发现，在接下来的季度里，花更多时间讨论vwin德赢网页版与特定政治话题相关的风险的公司往往会增加对该话题的游说，而不是其他话题。