DP12111过剩储蓄和低利率:理论和实证证据

• 彼得。博芬格马赛厄斯里斯
2017年6月21日

讨论低实际长期利率是由可贷资金理论(公布)。“储蓄过剩”,最重要的是由于人口结构因素,被认为是一个低利率的主要原因。在本文中,我们表明,融通的不是一个合适的理论框架。它是基于一种商品模式(“实分析”),不能代表一个金融体系的资金流动资金组成。在货币分析的储蓄是断开的供应资金。银行提供的资金,创造货币,投资者愿意放弃流动性。一个简单的模型是基于“货币分析”是/ LM-model。在这个模型中,即使在零下限“储蓄过剩”是不可能的。“储蓄过剩”的经验证据是弱。在全球层面,美国的净储蓄率和家庭储蓄率总值1980年代以来大幅下降。 In line with the monetary analysis, a 'financing glut' can be identified for the United States for the period preceding the Great Recession. It was followed by a 'borrowing dearth'. For the postwar period, the real rates of the early 1980s can be identified as an outlier, and thus the trend decline since this period can be regarded as a reversion to the mean.