DP11416的固有利益的货币联盟

• 托马索Monacelli
2016年7月26日

的意愿灵活的汇率是国际宏观经济学的核心原则。我们表明,前瞻性的交错定价,这个结果至关重要的是取决于货币当局承诺的能力。完整的承诺下,灵活的汇率一般主宰一个货币联盟(或固定汇率)政权。根据自由裁量权,这个结果推翻了:一个货币联盟主导灵活的汇率。通过固定的名义汇率,一个仁慈的货币当局发现它福利改善权衡灵活性调整的贸易条件以提高其管理能力私营部门的期望。因此,惯性的贸易条件(固定汇率引起的)是一个成本下承诺,而它在自由裁量权是有利的,因为它就像一个承诺设备。