世界资产市场与全球金融周期

• 海琳雷伊西尔维亚Miranda-Agrippino
11月15日

我们发现，一个全球性因素解释了全球风险资产收益大截面方差的重要部分。使用具有异质投资者的模型，我们将全球因素解释为反映总实现方差和市场范围风险厌恶程度的时变。中等规模的贝叶斯VAR使我们能够分析“全球金融周期”的运作，即美国货币政策、实际活动和全球金融变量(如信贷利差、跨境信贷流动、银行杠杆和资产价格中的全球因素)之间的相互作用。我们发现有证据表明，美国的货币政策对世界其他地区产生了巨大溢出效应。