新冠经济-第76期

我们研究了COVID-19大流行期间银行股价的暴跌。我们发现了与“信贷额度下降通道”相符的证据。那些在未动用信贷额度方面有大量事前风险敞口、且事后总资金大幅缩水的银行，股价跌幅更大。对于拥有较高资本缓冲的银行，这种影响会减弱。这些银行减少了定期贷款，即使在政策措施实施之后。我们得出的结论是，银行提供信贷额度似乎类似于在总风险上发行深度的价外看跌期权;我们展示了如何将由此产生的或有杠杆率和股票回报敞口巧妙地纳入银行资本压力测试。

应对2019冠状病毒病冲击的政策包括跨司法管辖区放松监管，通过促进信贷流向经济来放松金融环境。本文以18个发达经济体和8个新兴市场为样本，利用日内事件研究，考察了股票回报率——金融状况的一个关键驱动因素——如何对这些措施的宣布做出反应。报告发现，总体而言，放松监管的宣布有助于缓解金融状况，但影响因部门和工具而异。金融监管放松导致金融部门股票估值下降，而非金融部门股票估值上升，尤其是对银行融资依赖度更高的行业。此外，在有关放宽银行资本监管的公告发布后，估值下降，金融环境收紧，而在有关放宽流动性监管的公告发布后，股票估值上升，金融环境放松。非监管性金融措施的影响似乎普遍较为温和。

关于疫情影响的早期证据表明，妇女就业不成比例地下降，观察人士因此称其为“女性割让”。本文以38个发达和新兴市场经济体为样本，记录了这种现象的程度和持久性。我们的研究表明，在不同国家之间存在很大程度的异质性，超过一半到三分之二的国家，女性就业率的下降幅度大于男性。COVID-19影响的这些性别差异通常是短暂的，平均只持续一两个季度。我们还表明，女性让与与2019冠状病毒病对部门内就业性别比例的影响密切相关。

本文评估了美国“居家令”对新冠病毒传播的动态影响。由于不完善的测试环境以及明显非随机采用的治疗方法，在这种设置下的识别具有挑战性，因为真实和报告的病例数据之间存在差异。我们将流行病学中的易感-感染-恢复(SIR)模型扩展到县一级的内源性检测，并利用这一附加结构恢复鉴定。在包含模型派生的充分统计数据和固定效应的情况下，SAH顺序在关于检测进展的合理假设下对病例的增长产生了巨大和持续的负面影响。在SAH命令下达一个月后，病例增长率估计下降44%至54%。最后，我们将讨论如何将该方法推广到大流行的后期阶段。