新冠经济-第76期

我们研究了COVID-19大流行期间银行股价的暴跌。我们发现了与“信用额度提取渠道”相一致的证据。那些事先对未动用信贷额度有大量敞口、以及事后总提现量较大的银行，其股价跌幅更大。对于缓冲资本较高的银行，这种影响会减弱。这些银行减少定期贷款，即使在政策措施实施之后。我们得出的结论是，银行提供信贷额度，似乎类似于针对总体风险开出价格过高的看跌期权;我们展示了由此产生的或有杠杆和股票回报敞口如何可追踪地纳入银行资本压力测试。

应对COVID-19冲击的政策包括在各个辖区放松监管，通过促进信贷流向经济来放松金融条件。本文利用盘中事件研究，以18个发达经济体和8个新兴市场为样本，研究了股票回报(金融状况的关键驱动因素)对这些措施的宣布的反应。研究发现，放松监管的公告总体上有助于缓解金融状况，但对不同行业和工具的影响不同。金融监管放松导致金融板块股票估值下降，非金融板块股票估值上升，尤其是那些更依赖银行融资的行业。此外，在有关更宽松的银行资本监管的声明发布后，估值下降，金融状况收紧，而在有关流动性监管的声明发布后，股票估值上升，金融状况放松。非监管性金融措施的影响似乎普遍较为温和。

关于疫情影响的早期证据表明，女性就业比例大幅下降，导致观察人士称这是一种“女性退让”。本文在38个发达和新兴市场经济体的季度样本中，记录了这一现象的程度和持久性。我们发现，不同国家之间存在很大程度的异质性，超过一半至三分之二的国家女性就业率降幅大于男性。COVID-19影响中的这些性别差异通常是短暂的，平均只持续一到两个季度。我们还表明，女性退让与2019冠状病毒病对部门内就业性别比例的影响密切相关。

本文评估了居家令对美国COVID-19传播的动态影响。由于真实病例数据与报告病例数据之间存在差异，加之检测环境不完善，且明显采用非随机的治疗方法，在这种情况下进行识别具有挑战性。我们将《流行病学》中的易感感染恢复(SIR)模型扩展到考虑县一级的内源性检测，并利用这种额外的结构来恢复识别。由于纳入了模型导出的充分统计数据和固定效应，在对测试进展进行合理假设的情况下，SAH订单对案例的增长产生了巨大而持续的负面影响。点估计在SAH后一个月病例增长率下降了44%到54%。最后，我们讨论了如何将该方法扩展到大流行的后期阶段。