Covid Economics -第72期

我们评估了在COVID-19市场动荡期间放松补充杠杆率对银行资产负债表构成和信贷供应的影响。据我们所知，我们是第一个从因果关系上确定SLR监管变化对银行层面结果的影响的机构。我们发现，这种放松可能通过允许银行持有略微增加的国债库存，缓解了国债市场的流动性，并进一步允许传统银行信贷的大幅扩张。我们的研究结果表明，这种风险不变的杠杆率在2019冠状病毒病疫情期间对银行具有约束力，对银行在国债市场上的流动性供应影响微弱，并强烈影响银行各资产类别的投资组合构成，相当于改变了银行的贷款供应计划。因此，我们强调，对统一杠杆约束的逆周期放松可以在经济低迷期间增加银行信贷供应。考虑到SLR的约束性质，在允许银行发放信贷方面，放松这一约束可能比其他反周期措施更有效。

本文利用日本跨国公司在主要东道国和地区的总体数据，以东亚为重点，研究了新冠肺炎对全球生产和供应链的影响。我使用COVID-19病例数和死亡人数作为大流行影响的衡量标准。我发现疫情对日本跨国公司和全球供应链(对日本出口和对第三国出口)2020年第一季度至第三季度的业绩(销售、就业和投资)产生了重大影响。中国在第二季度迅速复苏，并在第三季度实现增长，而东盟国家和世界其他国家在2020年第三季度仍未完全复苏。重要的是，东道国的封锁和遏制政策对日本跨国公司的销售和就业产生了巨大的负面影响。相比之下，我没有发现经济支持政策对企业绩效的积极影响。有趣的是，尽管日本跨国公司的坚定预期和商业计划受到COVID-19大流行的负面影响，但随着东道国政府在2020年第一季度的总体政策反应强劲，它们的商业信心有所增强。

在本文中，我们阐述了COVID-19大流行对劳动力市场的影响，以及这些影响在2020年的大部分时间里是如何演变的。我们主要依靠CPS的微观数据和关于病毒病例量、死亡率和政策限制的州级数据，考虑了一系列就业结果(包括产生大量持久成本的永久性裁员)，以及这些结果如何随着时间的推移在人口群体、职业和行业之间变化。我们还根据病毒病例量、死亡人数和关闭措施的时间和严重程度，研究了这些就业模式在不同州的变化情况。我们发现，夏秋初秋的劳动力市场复苏在秋末初冬停滞不前。正如其他人所指出的，我们发现低工资和少数族裔工人最初受到的打击最严重，但在黑人和西班牙裔之间，复苏情况有所不同，而且并不总是一致的。全州范围内的企业关闭和对经济活动的其他限制同时降低了就业率，但一旦放松，似乎不会产生挥之不去的影响。相比之下，病毒死亡(而不是病例量)不仅抑制了当前的就业，而且产生了累积的危害。最后，我们提出了各州修复劳动力市场的政策选择。

2019冠状病毒病(Covid-19)大流行导致支出模式发生变化，这可能会对消费者价格指数(CPI)通胀的衡量产生重大偏差。使用公开的信用卡交易数据，我更新了官方CPI权重，并使用新冠肺炎消费篮子重新计算通胀。我发现，美国CPI低估了新冠疫情的通胀率，因为消费者在通胀为正的食品上的支出相对更多，在交通和经历通缩的类别上的支出较少。这种偏差在5月份达到顶峰，当时美国新冠肺炎年度通胀率为0.95%，而CPI仅为0.13%，低收入家庭经历的通胀率几乎是收入分配顶层家庭的两倍。在另外19个国家中，我发现有12个国家出现了类似的通胀上升迹象。

2019冠状病毒病(COVID-19)的爆发和遏制病毒的措施对全球劳动力供需造成了严重破坏。了解谁在承受这场危机的负担，以及危机的驱动因素，对于制定未来的政策至关重要。本文利用美国每月的当前人口调查数据，分析了男性和女性在就业反应上的差异。研究的主要发现是，受教育程度较低且有年幼子女的女性在危机的头九个月受到的不利影响最大。据估计，在2020年4月至11月期间，有年幼子女的女性因额外的育儿负担而失去就业，这将导致就业性别差距增加的45%，并使总产出减少0.36%。