经济自由化是促进竞争的动机是为了提高配置效率,经济增长和社会福利。这种模式取决于假设公司价值最大化,更多的竞争者在市场自动导致更多的竞争。

然而,这种观点没有考虑监管和公司治理之间的联系,对企业的行为及其影响。监管约束删除时,结果可能极度依赖于公司治理和公司之间的交互行为,特别是行为主要不是由价值最大化,如果监管约束旨在抑制冒险。

地理放松管制的储蓄银行:“西班牙的经验”

在最近的一项研究(2013),我们调查放松管制之间的相互作用的影响和治理在金融行业承担风险。我们分析一个大规模的自然实验在银行业放松管制在西班牙:1988删除分支壁垒西班牙储蓄银行,银行也被称为“储蓄银行”。我们扩展和补充横断面证据之间的联系银行监管,提供治理和冒险Laeven和莱文(2009)。

我们的分析是基于一个独特的数据集相结合的银行分支机构的地理分布信息,匹配lender-borrower财务报表,银行治理特征和借款人违约。

图1。进化的银行放贷银行类型和贷款

注意:图1显示贷款数量的发展建设和房地产公司(RE + C)和其他公司(其他)管制储蓄银行(某人)和私人商业银行(CB)。储蓄银行自1988年以来大幅增加贷款相比,私营商业银行。效应对贷款的房地产和建筑公司。

特别对国有银行是什么?

国有银行占了40%的全球银行业(La门Lopez-de-Silanes和施2002)。探索国有制银行是很重要的,因为一个“大老板”的本质是完全不同的政府所有或控股的银行比私人银行至少有三个原因:

• 首先,政府成为所有者可能显著偏离价值最大化。

他们经常追求社会福利目标,如经济发展、文化目标,克服市场失灵,为弱势群体提供金融服务。这些替代目标可以有负面影响,如表现不佳和低效的信贷分配因为政治影响力,代理问题、欺诈和腐败。

• 第二,没有市场,企业对国有银行控制。

控制是“粘性”,因为它不能被轻易转移到另一方,这使得这些银行容易受到政府的影响和政治寻租。然而,有一个特殊的机制,可以促进转移控制的国有银行:政客们可以改变大选之后。

• 第三,国有银行可能受到当地的影响,地区或联邦政客。

从本地转移到地区或联邦控制——这实际上发生在西班牙储蓄银行在1990年代——可以促进帝国的建立,不最大化价值的事业和促销行为。此外,地区或联邦控制可能导致政治影响力,因为更高的协调的投票权分配给政客。

主要结果

我们发现西班牙储蓄银行的地理扩张与显著增加在事前的冒险和事后的违约风险。的储蓄银行借给公司在新市场事前风险高于借款人在本国市场和比民营商业银行。我们进一步文档,这些公司更有可能申请破产。这些结果为可观测公司成立于一个分析控制,银行、省,和时间的影响和处理不同形式的难以察觉的异质性。承担风险的增加变得明显更强的储蓄银行,地方政府有股份董事会,为扩大区域由同一政党统治的地区银行和贷款公司房地产和建筑行业。在几个额外的实证测试我们排除替代解释我们的结果(例如,替代扩张动机,市场准入成本影响,竞争效应,与更严格的贷款条件和抵消风险)和确认我们的主要结果的鲁棒性。

结果表明,自由化导致了微分在西班牙银行系统承担风险储蓄行业相关的治理问题。善意出错了!几乎所有的储蓄银行失败,被重组为商业银行与一个从根本上不同的治理结构和不同类型的政府干预,所签署的谅解备忘录在2012年西班牙和欧洲金融稳定基金。

相似之处和政策影响

储蓄银行的故事是引人注目的,因为它的大小,因为欧元的未来将部分取决于西班牙天气如何危机。也是相关的其他国家,其中大部分也有储蓄银行和/或他们的表亲,合作银行。许多国家开放银行体系的监管限制组件经常用消极的后果。例如,德国废除政府担保的银行和储蓄银行在2000年代早期。有证据表明,国有银行利用其较低的融资成本的大幅增加债券发行数量在四年过渡时期(看到费舍尔,Hainz Rocholl和史蒂芬2012)。所得不成比例的投入相对高风险的项目,如部分美国次级抵押贷款证券化。此外,美国最近大幅放宽信用合作社不考虑他们的特殊治理结构。其他的例子包括:空间和产品美国储蓄和贷款行业的管制;信用合作社的失败在日本在1990年代早期阶段的银行业危机;银行放松管制在法国在1980年代中期; and the run on the savings-bank sector in South Korea.

我们的研究有两个明确的政策含义:首先,经济自由化应该考虑到机构的(或行业)治理结构及其对经济行为的影响,尤其是承担风险。第二,自由化,释放了增长可能导致不良的结果如果是前者规定旨在抑制冒险或维持最低安全标准。

引用

费舍尔,M, Hainz C Rocholl J,史蒂芬,年代(2012),„政府担保和银行承担风险激励”,阿发2012年芝加哥会议论文。

诺顿Illueca, M, L,尤戴尔,G(2013),“自由化和冒险:证据从政府控制的银行”,即将到来的,财务审核(欧洲金融协会杂志》上)。

门,R, Lopez-de-Silanes, F,北京大学(2002),“政府拥有银行”,金融杂志57岁,265 - 301。

Laeven, L,莱文,R(2009),“银行治理、监管和冒险”,金融经济学杂志93年,259 - 275。