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货币创造、银行盈利和中央银行数字货币

2021年2月5日

中央银行数字货币的作用正在越来越多地讨论,无论是从它在货币政策中的实用性看,还是从货币生成中获取银行级利润的争议上看。本列显示量化银行享有的降低供资成本方法,突出显示创金大有助于盈利这使决策者在努力优化数字货币在金融机构内部署时需要解决的重要问题。

银行创建存款,这是廉价资金来源,因为存款是一种支付方式,其流动性补偿收益(例如:McLeay等2014年多位评论家对私人创金持保留态度私人银行通过调用存款保险和出贷人最后求援担保获取公交央行货币的好处其他人则不同意并主张银行本身产生流动性并增加值

以之论,自然会问银行从存款流动性传播中获取多少利润在最近的论文中(Niepelt 2020c),我通过开发量化降低供资成本方法解答问题我发现,对于美国来说,它大约占GDP的半分这对于中央银行数字货币讨论有重要影响,因为在讨论中存分取(或应取)中心

中央银行数字货币和银行筹资

越来越多的央行审查数字货币的引入问题,但许多理事会都对“银行解析”1 表示担忧。归根结底,引入servss for all但它会不对隐含银行供资损失,至少对影响储户从银行向央行转移资金时,央行自动再融资(接受进款)。央行贷款将回发新建央行数字货币2

关键问题在于央行收费兴趣何在央行数字货币将使银行环境基本不变3

利用等值逻辑量化银行因创金而降低供资成本推理分三步演

第一,我取模型独立度量等量中央银行贷款率令银行对现状下的存款融资或中央银行以中央银行数字货币向世界提供贷款无动于衷

银行发行存款利率分行储备支付新利率并投资剩余项目,产生另一个回报率银行还可能承担支付服务运营费用,支付服务与银行存库连接
央行数字货币世界客户将一些存款转换成数字,但中央银行贷款取而代之存款供资净成本反映存款和储备利率,储备对存款比和运营成本等值中央银行贷款利率也取决于其中每一项因素。

第二,我计算中央银行数字货币世界中银行筹资率差异多高,如果中央银行收取免风险利率而不是等价贷款率:

最后,我的结论是,相对于GDP而言,根据银行发行存款而非非液化负债而享有的现状降低供资成本等于两个条件的产物:

降低供资成本可解释为对银行隐式补贴归根结底,在等值中央银行数字货币世界中,只有中央银行为家庭和公司提供流动资金,而不是商业银行

图1显示1999-2017年期间等值中央银行总贷款利率的两项估计值(反映替代存款量测法)。 4 两种序列均按运营成本为1%(与现有研究估计值一致)的假设调整和构建也就是说,我假设它耗用银行1% 运营支付与一元存款注资

图1

图显示等值贷款率从样本初近2%下降至端端--0.5%,2010年底暂时上升至1%可辨别四级:5

图2显示隐含供资成本下降或隐含对银行补贴双数组对称储量替代测法时间序列在GDP的0.8%至-0.7%之间浮动,反映两大驱动力一方面,它突出显示免风险利率相对于等值贷款率呈下降趋势,而两种利率差则有波动趋势效果降低私人货币生成的盈利性而在另一方面,2008年后储量对储量比逆表态路径和储量对GDP比增

图2

可分几个阶段

开始采样时,银行创金可降低约0.5%的GDP供资成本(因为免风险率超出存金成本)。等价,银行从中央银行数字货币世界等值中央银行贷款中受益,因为免风险利率超过等值贷款率
从2002年到2004年,免风险率较低,结果免风险率和等值贷款率之间的分布变负,降低供资成本也是如此。
2005年和2006年,免风险利率再次上升,将传播和降低供资成本大力推回正区,并保持到2008年
2009年初利率逆向下降和8年供资成本下降仍为负数
唯有2017年,随免风险利率相对于存款率和等值贷款率上升,传播率和供资成本再次下降正数

图3和图4与图1和图2并行唯一两对差别在于托存机构假设运营成本非假设支付业务耗用银行存款量的1%,

图3显示隐式等值贷款率再次显示下降趋势,采样期间下降约3个百分点,金融危机前暂时逆差(即比前标定值前早)。隐含供资成本下降幅度介于国内生产总值的0-0.5%之间(图4)。正向,因为在设置中等值贷款率常低于免风险利率

图3