VoxEU列生产力和创新宏观经济政策

摊得太薄:精益库存的影响

2021年12月17日

在过去几十年里，准时制生产导致了库存的下降。利用美国企业层面的数据，本专栏认为，准时制生产在企业盈利能力和遭受大规模意外冲击的脆弱性之间创造了一种平衡。理论分析表明，即时生产使企业价值提高了1.3%。与此同时，在供应普遍中断的情况下，较精简的经济将经历更严重的产出收缩。

准时制(JIT)生产是一种管理理念，旨在将订单之间的时间最小化。JIT起源于日本的丰田看板系统(Ohno 1988)，在过去的几十年里被世界各地采用。JIT的主要吸引力在于，它允许企业通过下小批量、更频繁的订单来削减成本，而不是持有大量的库存。

库存管理的改善对宏观经济有影响吗?从理论上讲，库存已被发现既不是一般均衡中的稳定力量，也不是不稳定力量(例如Khan和Thomas 2007)。这些研究表明，库存管理的改善在宏观层面上基本上是无关紧要的。

最近，供应链中断在COVID-19大流行期间引起了相当大的关注(例如Baldwin和Freeman 2020, Pisch 2020)。基于此，在最近的一篇论文Ortiz(2021)中，我对库存在推动总波动方面的作用提出了一个新的视角，发现JIT生产在面对大型不利尾部事件时产生了宏观脆弱性。

关于准时制公司的事实

根据经验，我通过记录公司宣布采用JIT生产的年份，衡量了1980年至2018年期间美国上市制造商的精益程度。该方法遵循了Kenney和Wempe(2002)和Gao(2018)。基于这一衡量标准，我记录了两组关于JIT生产商的事实，它们共同表明JIT企业享有更高的利润，但它们更容易受到外部事件的影响。

首先，JIT生产商似乎更有利可图。我发现采用JIT后，公司的销售额增加了9%，库存减少了13%。此外，与非JIT生产商相比，JIT生产商的就业和销售增长波动性下降了约7%。我的宏观经济模型能够复制这些内生模式。在该模型中，生产效率更高的企业采用JIT生产，从而享受更低的库存管理成本，从而提高销售额。此外，通过JIT的采用，这些公司抑制了各自的库存周期，从而抑制了公司层面的波动。

其次，JIT公司表现出更多的波动性有条件的外部事件。例如，相对于非JIT企业，JIT生产商的销售增长和就业增长与GDP增长的关系更密切，这表明这些生产商更容易受到商业周期的影响。此外，利用美国国家海洋和大气管理局(NOAA)的数据，我发现，在总部所在的邮政编码地区发生天气事件时，JIT生产商的销售额和就业人数下降比非JIT生产商更严重。这些公司对上游影响其供应商的天气事件暴露出类似的过度风险。

在精益生产模型中量化权衡

图1更严重的危机与更准时的生产

综合来看，经验模式提供了一种权衡的有力证据。最后，我的重点是JIT生产和综合冲击之间的相互作用。因此，我扩展了库存投资的宏观经济模型，以JIT生产为特征，重点关注意外的供应中断。如Khan和Thomas(2007)所述，模型中的企业在下单时支付固定成本。这导致企业下相对较大的订单，并跨时间携带未使用的材料(即库存)，以避免在每个期间支付固定的订单成本。模型中的JIT生产商受益于较低的订单成本，这使得他们平均拥有更少的库存，与现实中的JIT实践一致。

在建立了理论模型之后，我将其运用到数据中，估计了企业层面的生产力过程以及与订购材料、库存和采用JIT生产相关的成本。然后我将估计的JIT模型与非JIT的反事实进行比较。

关注两种模式的长期结果，我发现JIT经济表现出总库存/销售比约40%的下降，这与美国自1980年以来非农库存/销售的下降一致。此外，当从无准时制经济转变为准时制经济时，产出增长约10%，企业价值增长1.3%，福利增长1.4%。效率的提高来自于JIT企业能够更好地使其企业的生产力与材料投入使用相一致，而不用背负着闲置库存的负担。

权衡的另一方面与JIT暴露的漏洞有关。为了检验这一点，我考虑了一个意外的供应冲击，它会提高订单的边际成本。供应中断是经过校准的，它导致JIT经济收缩3.4%，与2020年美国经济活动的下降一致。然后，我将同样的意外冲击注入到没有jit的反事实中，发现危机较浅，产出收缩了3%.1大约15%的产出过剩收缩，完全归因于JIT的采用，相当于约1,000亿美元的缺口，与《关爱法案2》通过后分配给州和地方政府的资金相当

JIT经济的深度收缩是由于(1)更多的缺货和(2)减少库存的速度变慢。由于订单边际成本的飙升，JIT经济中的企业更有可能发现自己处于一种情况下，他们耗尽了库存，在灾难中无法采购更多的材料。这导致了缺货的相对激增。与此同时，没有库存的企业选择以更慢的速度消耗库存，以避免在供应中断的情况下寻找新材料。换句话说，这些公司选择减少他们的材料投入使用，导致了与没有jit的基准相比销售额的急剧下降。

我继续量化一系列反事实经济的权衡，每一个都有不同的JIT采用水平。图2跟踪了这个边界。纵轴表示在正常时期JIT生产带来的企业价值增长，而横轴表示在意外供应中断期间的过度产出收缩(以百分比表示)。如箭头所示，沿着边界向上和向右移动相当于考虑具有更多JIT生产的反事实经济。图2中的红点表示我对美国经济在这一权衡中所处位置的估计。

图2微观和宏观JIT的权衡

结束语

尽管精益会使供应中断更加严重，但将社会定位在一个采用JIT较少的平衡点上可能并不可取。JIT生产的福利影响取决于大型意外尾部事件的规模、严重性和频率。在我的分析中，我表明JIT生产在类似covid -19的冲击中仍在改善福利。此外，检查JIT采用的其他驱动因素对于评估这种权衡的政策影响也很重要。虽然这种权衡是JIT生产(精益)的结果，但JIT生产的福利含义可能取决于是什么说服企业首先走向精益。

作者注:所表达的观点仅是作者的责任，不应被解释为反映联邦储备系统理事会或任何其他与联邦储备系统有关的人的观点。