“这是开始的本质，新的事物开始了，这是无法从以前可能发生的事情中预料到的。这种令人吃惊的意想不到的特性是所有开始时固有的。”——汉娜·阿伦特，《人类状况》，1958年。
1999年1月1日标志着欧元区的开始。欧元成为生活在11个国家的3亿多人的单一货币，他们说着不同的语言，有着不同的历史记忆、传统、习俗、习惯、行为模式、文化和制度。十年前欧元的引入是欧洲货币、金融、经济和政治一体化历史上的一个决定性时刻。这是一件具有世界意义的大事。
与此同时，欧元区的扩大进程正在进行中。在加入第五次扩大的十个成员国中，有四个已经加入了欧元区，其中斯洛伐克将于2009年1月1日加入欧元区，是前苏联集团的第一个成员国。
欧元区被设计成一个宏观经济稳定的地区。它提供了一个面向稳定的宏观经济政策的连贯框架。《马斯特里赫特条约》的机构结构以单一货币政策为中心，分配给一个独立的中央银行——欧洲中央银行，其主要目标是在中期维持物价稳定，以及各国协调一致的经济政策，最显著的是旨在确保预算纪律的规则。面向稳定的宏观经济政策，加上具有自由竞争的开放市场经济，被认为为可持续增长和发展提供了最佳环境。
不确定的开始
然而，在一开始，成功并不是理所当然的。易辛1最生动地传达了信息:
“作为一名参与货币政策制定的央行行长，我在职业生涯的很大一部分时间里都在应对不确定性及其后果。从我担任德国央行(Bundesbank)董事会成员的经历来看，我对德国统一带来的挑战以及围绕ERM危机的动荡记忆犹新。但在引入欧元和单一货币政策诞生前后的几周里，我从未如此强烈地感受到不确定性的影响。(…)当管理委员会最终宣布货币政策策略，并为换届周末做准备时，不确定性达到了顶峰。不管准备工作做得多么认真，没有什么是理所当然的。”
用汉娜·阿伦特(Hannah Arendt)的话来说，这篇文章传达了“一切开始时令人吃惊的意外”。但创建欧元区所面临的挑战远远超出了不可撤销的汇率固定。重要的是要坚持认为，欧元区的特点是拥有前所未有的制度架构。单一货币政策和欧洲中央银行与大量欧盟成员国相互作用，它们各自在经济和财政政策领域有各自的能力。单一货币政策与经济和预算政策的多样性之间的关系构成了欧元区的一个新特征。紧张的因素不能排除——事实上，这种情况偶尔也会发生。一开始就出现了许多其他问题。例如，从十一个国家的货币到欧元的过渡会顺利进行吗?单一货币政策会被认为是可信的吗?体现在《稳定与增长公约》中的财政规则能否确保预算纪律? Would the institutional architecture of the euro area prove flexible enough to withstand the pressure of unforeseen change? Would a monetary union be sustainable in the absence of a political union?
10年后的今天，货币政策的实施显然是成功的。
十年的成功
在第一个十年中，欧元区的通货膨胀率平均为，接近但不低于2%，按照理事会对价格稳定的定义。具体来说，除去1999年(考虑到传导滞后，欧洲央行不可能对结果负责)，这一时期的平均通胀率为2.2%。然而，这种偏差可以归因于不可预见(且相当可观)的石油和大宗商品价格的发展。剔除能源和未加工食品价格，平均通胀率应为1.8%。或许更重要的是，欧洲央行保持了良好的通胀预期。此外，预期在很大程度上没有受到暂时价格发展的影响，这不可避免地影响了总体通胀和短期通胀预测2．考虑到欧洲央行在创立之初是一个没有任何过往记录的新机构，它的可信度尤其引人注目。尽管2002年1月的现金转换估计导致通胀暂时上升了0.3%，并造成通胀和通胀预期之间的脱节，但这种误解并没有影响公众对欧洲央行实现价格稳定能力的信任。
显然，欧元区的成功不仅仅在于价格稳定3.．在过去十年中，所有名义变量与前几十年相比都表现出显著的稳定性(包括，例如，长期和短期利率一直处于低水平和稳定)。与此同时，产出等实际变量的波动也有所缓和。尽管实际GDP平均增长率几乎保持在略高于2%的水平上不变，但自1999年以来，已经创造了1800多万个就业岗位(远远超过前十年):虽然把就业岗位的创造主要归功于欧元是不正确的，但宏观经济稳定的环境以及在欧洲货币联盟成立之前进行的劳动力市场改革有助于使劳动力市场更加灵活4．货币统一也与重要的一体化动力有关。这些问题涉及加强贸易和金融一体化。它们源自“一种货币，一个市场”相互强化的良性循环。5
对欧洲货币联盟宏观经济架构的严峻考验之一，是单一货币政策与分散财政政策之间的相互作用。去除加入欧元区的“胡萝卜”是否会导致机会主义的财政政策，尤其是在传统上不守纪律的国家?抑或，《稳定与增长公约》(Stability and Growth Pact)的实施是否意味着财政稳定处于次优水平?这两种担心都没有实现。2007年，公共部门预算赤字降至GDP的0.6%，创历史新低。这与上世纪80年代和90年代接近4%的平均水平相比是很不错的。特别是在2005年《稳定与增长公约》改革后，财政纪律得到了改善，该改革加强了欧洲货币联盟预算规则的政治所有权。与此同时，传统上影响欧盟国家的顺周期财政行为也得到了纠正。事实上，许多国家在过去几年创造的操作空间，将使财政政策在当前的经济危机中发挥扩张性作用。
目前的挑战
大多数观察家认为欧元取得了巨大成功。然而，在这样做的时候，他们往往忘记了最初挑战的重要性。在这篇简短的文章中，我们试图回顾欧元区成立之初的第一个十年。
故事还没有结束。重大挑战摆在面前。就在我们写这篇文章的时候，世界正处于真正全球性的金融和经济危机之中。对欧元区来说，全球危机使保持宏观经济稳定和金融稳定的挑战凸显出来。
在危机期间，欧洲央行和欧元体系在管理流动性方面的作用非常明显。流动性管理努力维持货币市场的有序市场状况，并在更广泛的意义上促进市场状况的有序。与此同时，它的目标是减轻金融稳定风险和动荡。通过这样做，它减弱了对经济活动的影响。参与欧元区还有助于使参与国免受危机可能对其经济造成的一些不利影响。
金融和经济危机正在欧洲和全球层面带来前所未有的合作与协调。一个特别能说明问题的例子是，美联储(fed)、欧洲央行(ECB)和其他主要央行在管理全球流动性供应方面的合作。然而，同样清楚的是，这场危机明显表明，有必要在欧洲和全球层面加强合作和监督。一个重要的例子是，有必要加强负责大型跨境金融机构的监管部门之间的合作。危机预防——包括监管和监督的整体框架——和危机管理也成为关注的焦点。
此时，美国已经被宣布进入衰退，自2007年12月以来，欧元区已经连续两个季度出现负增长，经济活动放缓正在全球蔓延。这是一个独特的、前所未有的历史发展。不确定性异常高。显然，这场危机对欧元区构成了重大挑战。第一个十年确实是介于两大挑战之间的十年。为了利用这场危机为契机，加强欧洲和全球层面的治理，我们有必要牢记最初挑战的严重性。经常出现的情况是，危机和不确定性冲破了过去的阻力，产生了意想不到的新奇迹。
1Otmar Issing，“欧洲央行在不确定性世界中的货币政策”，对欧洲央行政策小组的贡献，CFS会议”不确定性下的货币政策制定， 1999年12月3日至4日在美因法兰克福举行。要了解欧元区成立之初的完整情况，请参阅奥特马尔·伊辛(Otmar Issing)欧洲剑桥的诞生:剑桥大学出版社，2008。
2Petra Geraats、Manfred Neumann和Frank Smets在给M. Buti、S. Deroose、V. Gaspar和J. Nogueira Martins的文章中详细讨论了通胀和通胀预期的固定这一重要问题。欧元:第一个十年剑桥:剑桥大学出版社，即将出版。信誉的至关重要性是大通货膨胀经验的重要教训之一。也可以看到Andreas Beyer, Vitor Gaspar, Christina Geberding和Otmar Issing，走出大通货膨胀:布雷顿森林体系崩溃后的德国货币政策， NBER工作文件14596,2008年12月。
3.关于欧元第一个十年的全面评估，见欧盟委员会(电子邮件保护):货币联盟十年后的成功与挑战。
4正如Marco Buti, Werner Roeger和Alessandro Turrini在《里斯本离马斯特里赫特远吗?》财政纪律与结构改革之间的权衡与互补”(ce - ifo Economic studdies，即将出版)，1993年欧洲货币联盟第二阶段启动后财政规则的收紧——以1997年《稳定与增长公约》的通过达到顶峰——增强了选举动机政府采取劳动力市场改革的动机。
5参见M. Buti、S. Deroose、V. Gaspar和J. Nogueira Martins(编)的贡献，欧元:第一个十年，剑桥:剑桥大学出版社，即将出版。Francesco Paolo Mongelli在《OCA理论和通往欧洲货币联盟的路径》一书中对这一论点进行了批判性的概述。
