数字货币比特币(BTC)于2009年问世。比特币和许多其他数字货币主要是在线货币。关键货币是主要基于密码学的货币。比特币是领先的加密货币，但还有近2000种其他加密货币。
自比特币问世以来，它的受欢迎程度迅速上升。它的成功激发了数十种遵循类似设计的竞争性加密货币。比特币和大多数其他加密货币不需要一个中央机构来验证和结算交易。相反，他们使用密码学(和内部激励系统)来控制交易和管理供应。去中心化的网络验证事务。一旦确认，所有交易都以数字方式存储并记录在一个公共的“区块链”中，这可以被认为是一个分布式会计系统。
加密货币的激增和技术的变化使“泵注和转储”计划变得更容易。目前可用的许多加密货币流动性不足，其特点是大多数日子的交易量非常低，偶尔会出现交易量和价格飙升。
加密货币最近才成为经济学研究的一个主题，但计算机科学对这个话题的兴趣已经很长时间了(关于计算机科学家对激励机制的早期工作，请参见Babaioff et al. 2012和Eyal and Sirer 2014)。许多研究人员进行了研究，以记录和打击庞氏骗局、洗钱、挖矿僵尸网络和盗窃加密货币钱包等威胁。Ron和Shamir(2013)试图通过在公共账本中建立比特币交易图表来识别可疑的交易活动。
在经济学研究方面，甘达尔等人(2018)表明，比特币第一次达到1000美元以上的汇率时，这种快速上涨很可能是由欺诈性交易活动形式的欺诈所驱动的。Griffin和Shams(2018)发现，在2017年加密货币估值急剧上升期间，与美元挂钩的数字加密货币tether可能导致了比特币和其他加密货币价格的很大一部分上涨。
在我们最近关于加密货币泵和转储方案的工作中(Hamrick et al. 2018)，我们量化了Discord和Telegram上这些方案的范围，这两个广泛流行的群组消息平台分别拥有1.3亿和2亿用户。这两个平台都可以处理拥有数千名用户的大型群体，它们是涉及加密货币的泵注和转储计划最受欢迎的出口。
像Telegram和Discord这样的技术可以让人们轻松地协调这些计划。Telegram是一种基于云的即时消息服务，使用VoIP (voice over internet protocol)语音。用户可以发送信息，交换照片、视频、贴纸、音频和任何类型的文件。消息可以单独发送给其他用户，也可以发送给最多100,000个成员的组。截至2018年3月，Telegram拥有2亿活跃用户。2015年首次发布的Discord也有类似的功能，截至2018年5月已有1.3亿用户。Discord和Telegram是加密货币泵的主要来源，并已大规模用于泵送和转储计划。也许是因为监管真空的原因，许多泵浦集团并不掩饰自己的目标。
在2018年的六个月里，我们在Telegram上发现了3767个不同的泵信号，在Discord上发现了1051个不同的泵信号。这些计划推广了300多种加密货币。这些全面的数据提供了对加密货币泵注和转储计划范围的第一个衡量标准，并表明这种现象普遍存在，而且通常相当有利可图。
分析所需的数据收集是大量的。泵数据是通过收集发布到数百个专用Discord和Telegram频道上的消息来收集的，这些频道使用它们的api，并手动标记发出泵信号的消息。
我们还从Coinmarketcap.com(加密货币交易汇总数据的领先网站)收集了2018年1月至7月六个月期间220个加密货币交易交易所近2000个硬币的价格数据。这为我们提供了所有列出的硬币的316,244,976个价格数据点。收集的数据以Coinmarketcap.com在收集时呈现的最佳粒度，即5分钟间隔。然后，我们将在Discord和Telegram上宣布的提取的泵信号与交易数据相匹配。
接下来，我们衡量了这些方案的“成功”，我们将其定义为泵浦后价格上涨的百分比。Telegram (Discord)上10%的泵在短短五分钟内将价格提高了18%以上(12%)。回想一下，2018年1月至7月是加密货币价格和交易量大幅下降的时期。因此，这样的百分比增长是水泵计划的“成就”。
最后，我们研究了哪些因素解释了提高价格的能力。解释泵成功的最重要变量是比特币的排名，排名是基于市值(与交易量高度相关)。市值较低的硬币通常平均交易量较低。较低的平均容积使泵方案更有可能成功。
我们发现，使用市值低的晦涩币的泵比在生态系统中泵主要币的利润要高得多——在Discord (Telegram)上使用前75个币的泵的价格中位数上涨了3.5% (4.8%);在Discord (Telegram)上，排名超过500的硬币占23%(19%)。(比特币是排名最高的货币，排名第一。)我们在论文中讨论了其他变量对泵“成功”的影响。
另外三篇(本质上)同时发表的论文也研究了加密货币的泵注和转储方案，但重点不同。Kamps和Kleinberg(2018)使用市场数据根据突然的价格和数量峰值来识别可疑的泵注和转储。他们使用人工识别的泵信号的小样本来评估预测的准确性。Xu和Livshits(2018)使用大约200个泵信号的数据来建立一个模型，以预测哪些硬币将被泵出。他们的模型区分了非常成功的泵和交易所的所有其他交易活动。Li等人(2018)使用差中差模型表明，泵注和倾销降低了受影响硬币的交易价格。1
我们的工作在几个重要方面不同于其他并行工作。首先，我们从Discord和Telegram的频道中收集了尽可能多的泵信号。我们也对它们进行了评估，但并不局限于成功的泵。其次，我们调查报告的所有有公开交易数据的硬币的泵，而不仅仅是在选定的交易所发生的那些。这使我们能够纳入生态系统范围内的解释变量，例如交易一枚硬币的交易所数量，以评估是什么使泵注和转储方案成功。
为什么我们要关心加密货币的泵注和转储计划?最近的趋势表明，比特币正在成为金融体系中的重要资产。此外，随着加密货币的市值在过去几年惊人地增长，加密货币资产的交易已经爆发。2014年2月，所有加密货币的市值约为140亿美元。截至2018年2月，总市值约为4140亿美元，在2018年12月回落至1220亿美元。比特币本身曾达到逾1.9万美元的峰值，随后几个月暴跌至6000美元。目前(截至2018年12月中旬)，比特币价格接近4000美元。
2018年2月，有300多种加密货币，市值在100万美元到1亿美元之间。2014年1月，市值在100万美元至1亿美元之间的硬币不到30种。这种加密货币的市场非常薄弱，容易受到操纵。
随着主流金融投资加密货币资产，了解加密货币市场对操纵的敏感性非常重要。我们提供了水泵和排水沟方案的广泛范围的第一个衡量标准。我们鼓励新兴的加密货币行业、监管机构和研究人员共同努力，试图消除对加密货币资产的操纵。
参考文献
Babaioff, M, S Dobzinski, S Oren和A Zohar(2012)，“关于比特币和红气球，”第十三届ACM电子商务会议记录2012: 56 - 73。
Eyal, I和E Sirer(2014)，“大多数是不够的:比特币挖矿是脆弱的”，第十八届国际金融密码学和数据安全会议2014。
Gandal, N, J Hamrick, T Moore和T Oberman(2018)，“比特币生态系统中的价格操纵”，货币经济学杂志95: 86 - 96。
格里芬，J和A沙姆斯(2018)，”比特币真的不受约束吗?”。
Hamrick, J, F Rouhi, A Mukherjee, A Feder, N Gandal, T Moore和M Vasek (2018)，加密货币泵注和转储计划的经济学”。
Kamps, J和B Kleinberg(2018)，“去月球:定义和检测加密货币泵和转储，”犯罪的科学7(1): 18。
Li, T, D Shin和B Wang(2018)，”加密货币泵送和转储计划”。
Ron, D和A Shamir(2013)，“完整比特币交易图的定量分析”，在金融密码学与数据安全“，，计算机科学课堂讲稿7859卷: 6日到24日。
Xu, J和B Livshits(2018)，”对加密货币泵注和转储方案的剖析”。
黄宇兴，D, H Dharmdasani, S Meiklejohn, V Dave, C Grier, D McCoy, S Savage, N Weaver, A Snoeren和K Levchenko(2014)，“比特币:将被盗周期货币化”，见网络和分布式系统安全研讨会论文集。
尾注
媒体也有关于抽水和倾倒现象的文章。Mac在2018年1月发表的一篇Buzzfeed文章中报道了泵和倾倒计划在这里。这之后是Shifflet和Vigna在a华尔街日报文章发表于2018年8月，可查阅在这里．
