没有比中本聪(Satoshi Nakamoto, 2008)长达9页的论文《比特币:点对点电子现金系统》(Bitcoin: a Peer-to-Peer Electronic Cash System, Nakamoto 2008)更合适的时机了。2008年10月31日，雷曼兄弟(Lehman Brothers)刚刚倒闭，全球金融危机全面爆发。然而，当时主流金融界或多或少没有注意到这一点，因为他们全神贯注于防止现有体系崩溃。
十年后的今天，人们显然必须认真对待中本聪对金融业的贡献:一种新的软件系统，为共识驱动的共享记录保存形式提供动力——使价值以去中心化的方式进行数字转移成为可能。(中本聪(Satoshi Nakamoto)为笔名，作者身份尚不清楚;人们通常用虚构的名字来指代这个贡献。)
下载《第21届世界经济日内瓦报告》，区块链技术对金融的影响:变革的催化剂在这里．
请听报告作者之一西蒙·约翰逊在Vox Talk节目中讨论这份报告在这里．
在某种意义上，中本聪的贡献并不是全新的——中本聪提议解决的“分布式共识”问题是众所周知的。这是一个问题，多台独立运行的计算机在出现故障时，如何可靠地就一组公共数据达成一致，即存在一台或多台计算机有意或无意地编程引入虚假信息的风险。
从另一个意义上说，比特币是一个重大突破，因为参与者被激励去选择和验证用比特币进行的交易。通过这一过程，参与者可以就不断更新的交易历史达成一致，而无需信任第三方中介机构。
用户通过数字签名系统控制他们的比特币，通过该系统他们表示同意转移比特币。这些数字签名是公开的，不能伪造，任何人都可以验证。重要的是，交易账本只有一个版本，因为为了验证支付，参与者会查看账本，以验证一定数量的比特币确实已经转移。如果存在不同的账本历史记录，恶意用户可能会“重复消费”，即将一个比特币多次转账，作为两次支付。
这个简单直接的想法——以及相关的软件代码——已经产生了深远的影响，鼓励了对现在通常称为区块链技术的快速而大量的投资。区块链是一种共识协议，用于创建一个只能追加的日志(在比特币的情况下，是一个交易账本)，然后可以用来形成一个可审计的数据库(在比特币中，是谁拥有哪些比特币的记录)。该数据库由多个可能不可信的参与者构建，并使用加密技术进行保护，因此每个条目都可以进行审计和验证。
其结果是一种常见的、基于共识的实时更新交易记录，具有广泛的潜在应用，包括价值和数据的非货币交换。从理论上讲，这样一个系统可以结束在多个实体运行的独立的集中式分类账之间进行昂贵、耗时的对账的需要。它还可以使新的经济活动形式成为可能，以前在没有可靠的中间记录员的情况下，这些活动是不可能的。
我们相信这项技术可以减少根深蒂固的“信任成本”，这种成本目前给商业增加了摩擦，并丰富了整个经济中的信任中介看门人。区块链开发者对此表示赞同。他们正在构思一系列新的潜在用途:用于跨境支付、金融交易的清算和结算、供应链管理、物联网中的设备对设备交易、创建更可靠的财产和资产登记、伪造便携式数字身份，以及改善医疗保健等敏感领域的记录共享。
然而，即使在近十年后，关于区块链究竟会以何种形式流行，仍有很多不清楚的地方。在去中心化的一端，已经有像比特币和以太坊这样的系统在运行，它们是无许可的，这意味着对谁可以加入系统并参与创建账本没有限制。目前，这些开放系统的扩展能力受到各种技术障碍的限制。人们正在寻求解决这些问题的创新解决方案，其目标是提高事务处理能力并降低总体计算需求，但它们尚未在实际环境中得到充分的验证。传统的集中式数据库避免了这些约束，但依赖于可信实体。它们今天被广泛使用，并且可能仍然在许多领域流行，也许会受到基于区块链的竞争对手的启发而进行一些增强。在两者之间是无数正在开发或潜在正在开发的许可区块链，它们具有一定程度的去中心化，但不向所有人开放。
在21世纪日内瓦世界经济报告，我们评估了现有证据和该技术在广泛应用中的可能影响(Casey et al. 2018)。我们还详细探讨了金融部门的潜在用例，以及随着时间的推移，这些活动的组织方式可能会发生变化。
在金融或经济其他领域运营中介机构的高管们正在考虑，随着更分散的互动形式的普及，这种角色是否能够持续下去。当然，许多企业家都有兴趣挑战甚至打破现有的中介形式。
投资者被这个机会所吸引，原因显而易见。谷歌、Facebook和亚马逊(Amazon)等互联网巨头的崛起表明，数字技术的传播可以迅速创造新的财富。
毫无疑问，区块链技术占据了头条新闻，并吸引了资金，部分原因是开发人员不仅抓住了比特币的去中心化性质，而且还抓住了投资者可以通过购买所谓的“币”来参与的更普遍的想法。
与所有此类问题一样，完整的法律问题对专家很有吸引力，但对非专业人士来说，要完全掌握这些问题有点困难;我们的日内瓦报告试图提供一种通俗易懂的指南。
这种情况究竟如何发展，对于这种新活动的发展，乃至整个经济，都将至关重要。迄今为止，已经发布了3000多个“首次代币发行”(ico)，累计筹集资金接近200亿美元。(图1和图2显示了最可靠的近期数据，由CoinDesk发布;日内瓦报告的两位作者是CoinDesk的顾问。)
图1ICO追踪标签，用圆圈显示筹集资金的金额
源：https://www.coindesk.com/ico-tracker/(在Casey et al. 2018中转载见图7)
图2所有累计ICO跟踪器选项卡
来源:https://www.coindesk.com/ico-tracker/
在撰写本文时，加密资产市场的总价值约为2500亿美元，其中57%是比特币以外的代币。全球至少有200家加密交易所，拥有数千万客户。
监管机构被迫在这种情况下采取措施(Carney 2018)。创新很重要，在国家支持的情况下，创新通常会促进经济发展——互联网的发展就是如此。当明智的创新被允许产生时，我们通常会得到更多的新产品，为消费者带来更好的价值，以及更多的好工作。
然而，与此同时，最近的ico浪潮——以及这一领域的普遍投资狂热——吸引了重大的欺诈和滥用。2018年2月的一项研究发现，2017年ico样本中有59%已经失败或半失败(Morris 2018)。(在日内瓦报告中，我们详细介绍了从美国证券交易委员会(sec)等已调查的案件中了解到的情况。)
在我们的评估中，区块链技术要发挥其潜力——无论是在应用方面还是在投资方面——需要更充分地将其纳入公共政策和法律框架。今天明确的道路规则将允许公司(包括在位者和初创企业)更充分地探索投资加密资产、代币应用程序或其他区块链技术。重点包括向投资计划的参与者全面和公平的披露——特别是提高透明度——以及针对加密市场欺诈和操纵的规则。
人们还普遍认为，不能允许这些新市场和技术破坏金融稳定(金融稳定委员会2018年)，各国央行和财政部目前正在讨论加密货币、其他加密资产和区块链应用程序可能在该领域构成多大的风险。此外，还需要针对非法活动(包括洗钱和恐怖主义融资)和避税采取适当的防范措施。
市场参与者、投资公众、企业家、技术开发人员、监管机构和政治领导人都应该发挥作用。特别是，通过ico和加密交易所运营商进行代币销售的组织现在应该尽可能地寻求遵守法律。我们希望朝着这个方向采取行动。
现在准确预测区块链技术的影响还为时过早，甚至预测改变是通过创建全新的结构来实现的，还是因为现有的中介机构被迫创新。无论如何，区块链技术都有真正的潜力，成为金融界乃至更广泛领域变革的催化剂。
参考文献
卡尼，M (2018)货币的未来，他在3月2日苏格兰首届经济会议上的讲话。
Casey, M, J Crane, G Gensler, S Johnson和N Narula(2018)，”区块链技术对金融的影响:变革的催化剂，《日内瓦世界经济报告》，第21期，ICMB和CEPR。
Morris, D Z(2018)，”2017年近一半的加密货币“ICO”项目已经夭折”,《财富》杂志2月25日。
金融稳定委员会(2018)，”致二十国集团财长和央行行长， 3月13日。
Nakamoto, S(2008)，”比特币:点对点电子现金系统， 10月31日。
